在2024年末裙底 偷拍，高盛分析师Peter Callahan对科技行业进行了全面追溯，并瞻望了2025年的商场出息。

2024年，纳斯达克100指数估量将高潮约34%，这是22年来第18次高潮。Callahan指出，本年科技股商场推崇呈现彰着的"扩散"特征。

门径普尔500指数和罗素2000科技指数均高潮25%，比拟2023年纳斯达克100指数最初25-30个百分点的情况，2024年的商场推崇愈加平衡健康。

本年科技股简直全年处于牛市，仅出现3个着落月份，只须7月份出现过10%以上的回撤。Callahan指出，宽松的宏不雅环境(降息、经济富厚增长)持续鼓励与生成式AI关联的股票高潮，包括基础体式层(Marvell、台积电、英伟达、Arista Networks等涨幅超75%)和运用层(AppLovin、Salesforce、Meta、ServiceNow等推崇苍劲)。

2025年瞻望:AI还是主旋律，软件和支付行业值得见谅

瞻望2025年，Callahan合计，生成式AI仍将是科技行业的主导主题。

跟着ChatGPT推出已跳跃两年，商场将从见谅基础体式转向见谅具体的用例与AI带来的成果擢升。

Callahan预测，纳斯达克100指数可能再次达成"矜重"答复，估量达到两位数增长，与20年中值答复握平。但是，估值的高企和对大型股AI投资的增多将成为需要见谅的弊端要素。

在具体行业方面，Callahan指出，采取最有后劲的子行业变得愈加贫穷。尽管半导体行业在2024年推崇欠安，但其在生成式AI和宏不雅经济环境中的作用仍值得见谅。软件行业也因其周期性复苏和恒久契机而被看好。大公司中，亚马逊和微软推崇隆起。

阐发GIR最近发布的CIO探询截至，2025年上半年人人IT开销意向有了权贵改善。探询线路，举座IT开销指数增至79.0，比2024年7月的探询增长了5个百分点，且远高于恒久平均值。

高盛估量，到2025年，Mag7的举座推崇将跳跃门径普尔493指数，尽管增长仅为7%，为七年来的最低利润率。

2024年科技股推崇追溯

高盛的TMT团队指出，2024年，一些科技股推崇拉风，如SOUN高潮912%，APP高潮750%裙底 偷拍，MSTR高潮470%。但是，也有公司如CHGG和SEDG推崇欠安，跌幅辞别达到85%和84%。

科技巨头在2024年增多了约5.34万亿好意思元的市值，这一增长跳跃了好多国度的GDP总量，线路出科技行业的遍及影响力。

尽管2024年的科技行业裁人数目较2023年有所减少，但商场的波动性依然彰着。第三季度财报季的收益波动率达到15年来的高点，线路出商场对畴昔的不笃定性仍然存在。

在2024年，TMT行业推崇终点苍劲，其中大型科技股和互联网股的推崇尤为隆起。阐发门径普尔500指数的子行业推崇数据，信息时候和通讯就业板块的涨幅跳跃40%。

自特朗普策略推行以来，GSP24REP指数所代表的商场篮子大部分涨幅已被回吐。同期，Momentum策略在以前一年中推崇出色，成为有记载以来推崇最佳的一年之一。

2025年十大弊端问题

高盛列出了2025年十大弊端问题：

商场何如看待成本开销与AI高潮之间的关连?

软件行业是否会出现简直的"AI朝上堆栈"故事?

"限制章程"的故事是否能握续?

咱们是否会迎来平素的周期性行业上行周期?

自动驾驶商场将何如发展?

投资者是否会再次对区块链和加密货币感兴味?

何如看待那些基于传统估值框架看起来有点"满"的优质股票?

宏不雅要素(关税、通胀、外侨/劳能源、地缘政事等)将何如影响商场?

大言语模子的发展趋势何如?

2025年IT开销情况何如?

2025年热切主题

高盛列出了2025年热切主题：

生成式AI向"表层"发展

边际AI

AI赋能的语音时候

AI时期的试验创作(和浪费)

AI与软件层的错乱(一又友如故敌东谈主?)

大言语模子更新(Llama 4、ChatGPT 5等)

关税

中国国内半导体生态系统

TikTok

天际(和/或卫星)裙底 偷拍